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铁矿石“卷土重来” 钢厂12月集中复产所致?

来源:期货日报  撰稿人:  发布时间:2021年11月24日 浏览:
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钢厂复产预期之下,铁矿石强势反弹

  钢厂复产预期之下,铁强势反弹

  随着钢厂利润的改善,黑色系吹响了反攻的号角声。从上周五开始,由于市场对后续地产端用钢需求的预期出现改善,黑色系迎来集体反弹,尤其是原料端得到大幅提振,铁矿石盘中触及涨停价位,收涨近8%,铁合金期货携手大幅拉涨,焦煤亦自底部起身。

  此外,钢铁股出现普涨,河钢资源涨停,股份、大中矿业、金岭矿业、股份涨幅超过5%。有消息称是市场认为12月份钢厂会出现集中性复产的原因,情况究竟如何?记者也就此采访了诸多行业人士。

  铁矿石再度表现出自身价格弹性强的特征,周初领涨商品市场。昨日,铁矿石期货强势运行,日内累计共6个月份合约触及涨停,其中主力合约2201尾盘涨幅收窄,最终上涨7.81%报于587元/吨。

  事实上,经过前期的大幅走低,铁矿石最大跌幅已接近60%,近三个交易日反弹力度较大,涨幅近15%。多位受访人士表示,估值偏低成为近期铁矿石反弹的行情基础,钢厂复产的预期则是诱发反弹的因素。

  “尽管前期铁矿石持续下跌,但港口PB粉等现货价格总体偏稳。另外,盘面价格已经跌破国产矿的成本线,后期国产矿供给偏紧的预期开始出现●!焙Vて诨跹芯克彼な繁硎尽

  据了解,上周银行地产融资政策连续松动,下游需求转好的预期较为强烈●!案殖Х矫娲嬖谧鸥床て冢ǖ厍苍谥苣┙獬匚廴咎炱鳬I级响应。另外,由于上周原料的跌幅大于成材,即期钢厂利润有所修复,在此影响下,前期大幅下跌的铁矿石价格迎来强势反弹●!惫獯笃诨跆笫芯吭绷凰怠

  我国目前已经实现了粗钢产量同比不增加的目标,12月份部分完成任务的钢厂可能有阶段性复产的可能性。在钢厂铁矿石库存不高的背景下,钢厂补库预期拉动了铁矿石上涨。

  在西南期货分析师夏学钊看来,无论从短期还是中长期来看,需求端的变化都将是决定铁矿石走势的主要因素。当前,全国高炉产能利用率仍处于年内相对低位,铁矿石的需求并未出现好转。不过,近期国家统计局发布的数据显示,1—10月份全国粗钢总产量同比下降0.7%,已经完成粗钢产量同比不增加的目标,这意味着12月份钢厂限产的压力大大减轻。

  “基于此,市场预期12月份钢厂将出现复产,而部分钢厂的生产计划确实也验证了这种预期,这就成为铁矿石价格上涨的催化剂●!毕难ь人怠

  需求端的向好预期来自于地产向暖的预期。柳浠表示,近期在宏观、政策等消息的影响下,房企融资有望好转,钢价的压力或有所减缓。在此影响下,钢价传导至原料端,钢厂利润回升带动钢厂的生产积极性,支撑铁矿石需求恢复预期。

  不过需要注意的是,港口库存持续累库仍是拖累铁矿石价格的因素之一。数据显示,截至上周港口库存已连续第8周累库。上周全国45港进口矿库存环比增加100.49万吨至15106.2万吨,库存压力为近年来历史同期最大。

  “四季度以来,虽然澳大利亚、巴西的发运量前期有所下滑,但上周可以看到在泊位检修结束后有明显回升。虽然四季度的海外供应增量确实较之前预期的要少一些,但国内的资源还是比较充足的。港口库存持续累库,截至11月23日,45港库存总量1.52亿吨,10月份以来累库1933万吨,高于去年同期水平2650万吨。供给未出现大幅减量,但需求端保持弱势,247家钢厂日均铁水产量已经降至201.98万吨的低位,导致港口库存持续累库,宽松的基本面格局势必会对铁矿石价格产生压制●!绷凰怠

  从利润角度来看,东证期货铁矿石研究员许惠敏介绍,根据钢厂点对点利润测算,轮库周期结束后,钢厂利润或回到500—600元/吨。而且从检修计划推算,部分钢厂检修期集中在11月底,12月份铁水预计小幅恢复。从库存幅度推算,10月中旬以来,巴西等发货量偏低,对应11—12月份国内到港量偏低。供应短期偏低叠加需求端弱稳,港口库存有望在12月份结束累库甚至小幅下降。

  不过,受访人士均不看好铁矿石反弹的持续性,主要因素是仍然受到需求端的压制。

  “从基本面上看,由于后期钢厂处于采暖季环保限产期间,因此产量大规模复苏难度较大,因此铁矿石暂时不具备持续性的需求拉动。但南半球四季度的发货情况可能会对铁矿石的供应产生一定的影响,继而使得铁矿石价格的波动趋于复杂,预计铁矿石继续底部宽幅振荡的概率较大●!笔匪怠

  供应方面,许惠敏表示,在有利润背景下,上游矿山主动缩量控制发货的持续性并不强。11月下旬以来,澳、巴等发货量均明显回升。

  在柳浠看来,当前铁矿石基本面仍受到需求端的压制,铁水产量仍保持在低位,未见有明显回升趋势,且当前螺纹钢需求表现依然较弱,市场已逐步转入消费淡季。叠加高位的港口库存,在市场对地产回暖消息充分反映后,若未见明显的需求改善,矿价仍将继续弱势振荡。一旦成材价格压力减少,钢厂利润走扩,铁矿石价格仍存反弹的可能。

  “从利润角度来看,地产端用钢需求的悲观预期虽有所修正,但考虑到当前终端需求旺季临近结束,在缺乏需求端驱动的情况下黑色产业链难有新增利润。即便供给端仍有约束,成材后续累库仍不可避免,价格不具备趋势性上行基础,对铁矿价格无法形成持续正反馈●!狈秸衅谄诨醴治鍪α汉?硭怠

  此外,夏学钊表示,“碳达峰、碳中和”相关政策将在中长期内继续压制铁矿石需求。另外,铁矿石供应端在可预见的时间段内不会出现大规模缩减,供需基本面决定铁矿石价格将在中长期内面临压力。

责任编辑:褚赞赞
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